ОЭСР: Хорошие экономические времена закончились

Экономика

04 октября 2018, 08:55

M.News

По данным Организации экономического сотрудничества и развития, спустя десять лет после «шока 2008» посткризисное восстановление мировой экономики уже пережило свой пик. Предупреждение, исходящее от парижской организации, связано с усилением торгового напряжения, ужесточением финансовых условий и политическими рисками, которые усиливают опасения по поводу нового глобального спада.

В сравнение с майскими прогнозами, последние предсказания ОЭСР, опубликованные 20 сентября, указывают на замедление глобальной экономики. ОЭСР, которая состоит из 36 стран, оценивает рост мировой экономики в 3,7% в этом году, а затем, соответственно, снижение на 0,1 и 0,2% по сравнению с майскими прогнозами. Это влечет за собой замедление роста торговли и инвестиций, а также медленный рост заработной платы, несмотря на то, что безработица сейчас ниже докризисного уровня.

По прогнозам ОЭСР Соединенные Штаты, крупнейшая экономика в мире, замедлились — с ростом ВВП в 2,9% в этом году, и с прогнозом 2,7% в 2019 году. В еврозоне также наблюдается охлаждение: с 2% роста в 2018 году до 1,9% в следующем году.

Что касается самого быстрорастущего региона — Азиатско-Тихоокеанского — ОЭСР указывает на смешанные перспективы. У Китая, второй по величине экономике мира, 6,7% роста ВВП в этом году и до ожидаемых 6,4% в 2019 году — на фоне замедления роста кредитования и инвестиций в инфраструктуру.

В третьей по уровню роста Японии темп может упасть с 1,7% в 2017 году до 1,2% в этом и в следующем году, хотя есть признаки «скромного роста» роста заработной платы. Южная Корея также демонстрирует смешанный рост: охлаждение с 3,1% в 2017 году до 2,7% в этом году, а затем рост на 2,8% в 2019 году.

Австралия прогнозирует рост скорости, увеличившись с 2,2% в прошлом году до 2,9% в этом году, ожидая 3% в 2019 году, чему способствовали сильный рост инвестиций и создание рабочих мест. Улучшения демонстрирует и Индонезия: с 5,1 % роста ВВП в 2017 году до 5,2% в этом году и 5,3% в 2019 году, чему способствовали инвестиции в инфраструктуру и потребительские расходы.

Несмотря на то, что Индия, как ожидается, станет самой результативной экономикой G20 благодаря недавними реформам, после чего ее темпы роста ВВП увеличились с 6,7% в 2017 году до 7,6% в текущем году, даже ее рост немного снизится: до 7,4 % в 2019 году на фоне повышения цен на нефть и более жестких финансовых условий.

Хотя такие прогнозы остаются относительно здоровыми, ОЭСР предупреждает, что дальнейшие торговые ограничения могут оказать неблагоприятное воздействие на рабочие места и уровень жизни, особенно для семей с низкими доходами. Рост мировой торговли ослабел с 5% в 2017 году примерно до 3% в первой половине 2018 года, и недавние ограничительные меры, принятые Соединенными Штатами и Китаем, могли также продемонстрировать, что рост постепенно замедляется.

«Торговая напряженность начинает кусаться и уже оказывает негативное влияние на планы инвесторов», — говорит главный экономист ОЭСР Лоуренс Бун. «Рост торговли застопорился, ограничения имеют заметные отраслевые последствия, а уровень неопределенности в отношении торговых позиций остается высоким. Странам крайне необходимо положить конец… протекционизму, укрепить международную торговую систему на основе правил и активизировать международный диалог, который обеспечит доверие к бизнесу. При более жестких финансовых условиях, в ряде стран с формирующимся рынком, особенно в Турции и Аргентине, сильная и стабильная политическая основа станет ключевым фактором, который позволит избежать дальнейшей турбулентности», — подчеркнул Бун.

ОЭСР также настоятельно рекомендует политикам «повысить устойчивость, производительность и уровень вовлечения в жизнь страны всех слоев населения». «Политика должна учитывать коренные причины давления на финансовые рынки, включая чрезмерные цены активов и уровень задолженностей, как государственных, так и частных; проводить фискальную политику в отношении мер, поддерживающих долгосрочный рост,» — говорится в сообщении. ОЭСР также указывает на затяжное восстановление после глобального финансового кризиса 2007-08 годов, при этом подчеркивает, что достигнутый подъем стал возможен «благодаря поддерживающей политике».

«В настоящее время в большинстве стран с развитой и развивающейся экономикой рост на душу населения увеличился, но даже если рост будет продолжаться по среднему показателю за последнее десятилетие, уровень жизни по-прежнему не будет соответствовать докризисному уровню», — говорится в сообщении организации.

Длительный период «приспособленческой» денежно-кредитной политики для стимулирования восстановления в Еврозоне, Японии и Северной Америке привел к появлению новых финансовых уязвимостей, включая завышенную оценку активов и более высокий уровень государственного и частного долга. Хотя реформы и укрепили банковскую систему, «риски переместились в менее жестко регулируемые небанковские институты», — говорят в ОЭСР.

Страны с формирующимся рынком с крупными внешними дефицитами или высокой задолженностью в иностранной валюте рассматриваются как особенно уязвимые в этом смысле, при этом, примечательно, что быстрая нормализация денежно-кредитной политики в странах с развитой экономикой потенциально будет способствовать оттоку капитала из развивающихся рынков. Азия, Индия, Индонезия и Филиппины также были названы «слабыми звеньями» из-за дефицита по текущим операциям.

Должна ли Азия бояться повторения «шокового 2008 года»? Предполагается, что риск повторения в ближайшем будущем «кажется низким» благодаря отказу от «рискованного кредитования», лучшей капитализации банков и менее завышенным ценам на активы по сравнению с 2008 годом.

Тем не менее, одна из лондонских консалтинговых компаний указывает на новые риски: рост уровня задолженности, низкий рост производительности труда и неспособности политиков реагировать на последующий спад. Глобальный нефинансовый долг (государственный и частный) вырос за 10 лет примерно с 200% мирового ВВП до 235%, причем доля Китая составляет две трети роста этого долга за последние пять лет. Низкий рост производительности труда также сократил глобальный рост на 3-3,5%, по сравнению с 4-4,5% десятилетием ранее. «Результатом станет замедленнее роста заработной платы и прибыли, что при прочих равных затруднит обслуживание долгового бремени», — говорит Нил Шеринг, главный экономист группы, в отчете за 13 сентября.

Слабый рост производительности также снизил «равновесную» или нейтральную процентную ставку, которая в Соединенных Штатах, по оценкам, упала с 2% (2008) до 0,75% в настоящее время. В результате следующий спад, вероятно, начнется с более низкого уровня реальных процентных ставок, «таким образом, останется меньше возможностей для традиционной смягчающей политики». Поскольку процентные ставки, как мы уже говорили, по-прежнему низки в странах с развитой экономикой, политики развивающихся стран будут иметь гораздо меньше возможностей для смягчения кризиса или накачивания экономики деньгами, если произойдет еще один кризис.

«Учитывая наше мнение о том, что экономика США начнет замедляться уже в следующем году, подобную картину можно будет наблюдать раньше, чем ожидает большинство», — сказал Шеринг.

Поскольку азиатские финансовые рынки уже ощущают влияние более высоких процентных ставок в США, торговая война между Китаем и США угрожает деморализовать и так уже ослабленную глобальную экономику, а вместе с ней и всю Азию. Для наиболее экономически динамичного региона мира тревожные звонки звонят все громче.

Добавить комментарий

Поиск авиабилетов