К чему приведет дефицит доллара в Китае

Азия

13 ноября 2018, 17:44

В последние два года наблюдается стремительное замедление роста Китая. Об этом не пишет только ленивый, а еще продолжает настаивать Джим Рикардс на страницах издания The Daily Reckoning.

Причина спада, по его мнению, проста. Значительная часть «роста» Китая (около 25% от общей суммы) состояла из инвестиций в инфраструктуру призрачных городов и сделки, при которых расходы превышали потенциальную прибыль.

Эти инвестиции финансировались за счет долга, который теперь китайцы не могут погасить. Это было хорошо для создания краткосрочных рабочих мест и предоставления заказов цементным, стеклянным и стальным заводам-поставщикам, но это не устойчивая модель, поскольку созданная инфраструктура либо вообще не использовалась, либо не давала затем достаточный доход.

Будущий успех Китая зависит от технологий с высокой добавленной стоимостью и увеличения потребления. Но переход к интеллектуальной собственности и потребителю означает замедление инфраструктуры, что замедлит и экономику.

В свою очередь, это означает задолженность за уже существующие блага, что грозит финансовым кризисом и кризисом ликвидности. Китай начал ощущать это в прошлом году, очень быстро его экономика замедлилась. Сейчас экономика так сильно замедлилась, что рушатся фондовые  рынки.

Но разве у Китая нет более 1 триллиона в резерве для поддержки финансовой системы? На бумаге есть. Но на самом деле у Китая наблюдается явная нехватка долларов США. У китайцев в резерве может быть $ 1,4 трлн казначейских ценных бумаг США, но им нужны эти активы; они могут спасти ими свою банковскую систему или защитить юань.

Между тем, банковский сектор Китая, который во многих отношениях является продолжением государства, должен $318 миллиардов по долларовым депозитам.

С точки зрения банка, заимствование в долларах приводит к их недостатку, потому что вам нужны долларовые активы для поддержки этих обязательств, если первоначальные кредиторы хотят вернуть свои деньги. По большей части банки не имеют этих активов, потому что они превратили доллар в юань, чтобы поддерживать местную недвижимость в стиле Понци, а также местные корпорации. Не так много остается, чтобы выручить корпоративные сектора, частные и сектор недвижимости.

 

Все это является частью глобального «дефицита доллара», связанного с ужесточением ФРС, как в формах более высоких ставок, так и в сокращении базовых денег. Нехватка долларов кажется неправдоподобной в мире, где ФРС напечатала 4,4 триллиона долларов. Но в то время как ФРС печатала, мир заимствовал более 70 триллионов долларов (помимо ранее предоставленных кредитов), поэтому дефицит доллара реален. Подобная математика неизбежна.

Таким образом, китайская долговая бомба, которая долгое время находилась в процессе производства, наконец готовится к взрыву. Экономика замедляется, долг нарастает, а торговая война с Трампом нарушила экспорт Китая, необходимый для того, чтобы заработать доллары для погашения долгов.

Эти значения начинают накапливаться. В последнее время несколько крупных корпораций и региональных правительств находятся на грани дефолта.

Лидеры Китая впали в панику в связи с замедлением роста и снова начали кредитный поток: с более низкими процентными ставками, сильной системе рычагов государственного регулирования, в частности для инфраструктурных расходов. Конечно, это решение носит временный характер. Все, что делает Пекин, просто откладывает «час расплаты» и усугубляет кризис задолженности, но он дождется своего времени.

С каждым днем ​​китайский финансовый крах только приближается. Остальной мир также не сможет избежать последствий. Когда кризис ударит в полную силу, возможно в 2019 году, остальной мир он тоже не пощадит.

На таких, не вполне оптимистичных, перспективах настаивает аналитик Джим Рикардс.

Добавить комментарий

Поиск авиабилетов